問26
頻出度★★★
TOBの説明として, 適切なものはどれか。
平成25年度 秋期 ITパスポート試験 問26
ストラテジ系経営戦略マネジメント › 経営戦略手法
この問題の解説と、これまでの解答の記録です。
解説
問 26
- ア
正解 TOB (Take-Over Bid、株式公開買付け) とは、ある企業の経営権の取得などを目的として、買付けの「期間・株数・価格」といった条件をあらかじめ公表 (公告) したうえで、証券取引所の市場を通さずに株主から直接株式を買い集める方法です。アはこの三要素の公表と「市場外での買付け」という TOB の本質をそのまま述べているため正解です。市場でこっそり大量に買い進めると株価が急騰して既存株主が不利益を被るため、条件を公開して株主に平等に売却機会を与える仕組みになっている、と理解しておくと覚えやすいです。
不正解イ
これはアライアンス (企業提携)、特に出資や株式の持合いを伴う資本提携の説明です。互いに独立性を保ったまま協力関係を築くもので、株式を公開の場で買い集めて経営権を取得する TOB とは目的も手段も異なります。
不正解ウ
これは MBO (マネジメントバイアウト) の説明です。自社の経営陣が自社株式を買い取ってオーナ経営者となる手法で、買い手が「社内の経営陣」である点が特徴です。TOB は買付けの手続・方法を指す用語であり、買い手が誰かを限定するものではありません (MBO の実行手段として TOB が使われることはありますが、両者は別概念です)。
不正解エ
これは LBO (レバレッジドバイアウト) の説明です。買収先企業の資産や将来のキャッシュフローを担保に資金を借り入れ、少ない自己資金で買収を行う手法で、着目点は「買収資金の調達方法」です。買付条件を公表して市場外で株式を買い付けるという TOB の手続とは別物です。
ここがポイント
- TOB (株式公開買付け) = 買付期間・株数・価格を公表し、市場外で株式を買い集めて経営権取得などを目指す手法。条件を公開することで全株主に平等な売却機会を与える点が要点。
- M&A 関連用語の識別: MBO は経営陣による自社買収、LBO は買収先資産を担保にした借入れによる買収、アライアンス (資本提携) は出資・株式持合いによる協力関係。TOB との違いを「誰が買うか/どう資金を調達するか/どう買うか」で整理する。
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