問26
頻出度★★★
TOBの説明として, 適切なものはどれか。
平成25年度 秋期 ITパスポート試験 問26
ストラテジ系経営戦略マネジメント › 経営戦略手法
这道题的解析和你的作答记录。
解説
問 26
- ア
正解 TOB（Take-Over Bid，要约收购）是指以取得某企业的经营权等为目的，预先公告收购的「期间、股数、价格」等条件，不通过证券交易所市场而直接向股东收购股票的方法。ア 原样表述了这三项条件的公开以及「在市场外收购」这一 TOB 的本质，因此是正确答案。如果在市场上悄悄大量买进，会使股价暴涨、令现有股东蒙受不利，所以制度设计成公开条件、给予全体股东平等的出售机会——这样理解会更好记。
错误イ
这是联盟（企业合作），特别是伴随出资或相互持股的资本合作的说明。它是在彼此保持独立性的前提下建立协作关系，与以公开的方式收购股票、取得经营权的 TOB 在目的和手段上都不同。
错误ウ
这是 MBO（管理层收购）的说明。它是本公司的经营层买下自家股票、自己成为所有者兼经营者的手法，特点在于买方是「公司内部的经营层」。而 TOB 是指收购的手续与方法的术语，并不限定买方是谁（MBO 有时会以 TOB 作为实施手段，但两者是不同的概念）。
错误エ
这是 LBO（杠杆收购）的说明。它是以被收购企业的资产或未来现金流作为担保借入资金、用较少的自有资金完成收购的手法，着眼点在于「收购资金的筹措方式」。这与公开收购条件、在市场外收购股票的 TOB 手续是两回事。
ここがポイント
- TOB（要约收购）＝ 公布收购期间、股数、价格，在市场外收购股票，以取得经营权等为目标的手法。要点在于：公开条件即是给予全体股东平等的出售机会。
- M&A 相关术语的辨析：MBO 是经营层收购自家公司，LBO 是以被收购方资产为担保借款进行的收购，联盟（资本合作）是通过出资、相互持股形成的合作关系。可按「谁来买／如何筹措资金／如何买」来梳理它们与 TOB 的区别。
用語