問6
頻出度★★★
M&Aの手段の一つである MBO に該当するものはどれか。
平成25年度 春期 ITパスポート試験 問6
ストラテジ系経営戦略マネジメント › 経営戦略手法
这道题的解析和你的作答记录。
解説
問 6
错误ア
母公司对子公司的收购，是母公司增持子公司股份使其成为全资子公司这类集团内部重组，买方是「母公司这一另一法人」，而不是该公司的管理层。它不符合 MBO 所要求的「管理层买下本公司」这一条件。
错误イ
竞争对手公司发起的收购，是由公司外部的第三方（同行业其他公司）担任买方的普通并购（横向整合型收购，或在未取得同意时的敌意收购）。买方不是公司内部的管理层，所以不是 MBO。相反，MBO 有时正是被用作对抗这类来自外部的收购、守住经营权的手段。
- ウ
正解 正确答案是ウ「经营管理层对本公司的收购」。MBO 是 Management Buyout（管理层收购）的缩写，指该企业的管理层亲自作为买方，买下本公司的股份或事业部门、从而取得经营权的一种并购（M&A）手法。买方是「公司内部的管理层」、对象是「自己所经营的公司」，这两点同时具备才是 MBO 的定义，满足该条件的只有ウ。实务中常用于以下场合：母公司剥离子公司或事业部门时，由该业务的管理层来承接；上市公司为了避开敌意收购，或摆脱短期股价评价、专心推进长期经营改革，而把股份非公开化（going private，即私有化）。收购资金仅靠管理层个人的钱往往不够，因此多与投资基金的出资，或以被收购企业的资产、未来现金流作担保的借款（LBO 的手法）组合使用。
错误エ
子公司对母公司的收购，是资本关系上下颠倒的反向收购（也称为反向合并等形态），这里的买方同样不是管理层个人，而是子公司这一法人。它与 MBO 属于不同类型，不符合其定义。
ここがポイント
- MBO（Management Buyout，管理层收购）＝ 管理层买下本公司的股份或事业、从而取得经营权的并购手法。判别的关键在于「买方＝该企业的管理层」且「对象＝本公司」这两点。
- 相似缩写的区分：EBO 是由员工（Employee）收购本公司的形态；LBO 是以被收购企业的资产和未来现金流作担保、通过借款来筹措资金的收购手法；TOB 是在市场外向不特定多数股东买入股份的公开要约收购。MBO 常与 LBO 的融资手法结合起来实施。
用語